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洋快餐中國尋找新跑道:特許加盟成趨勢

時間:2024-10-29 12:59:29

文|葉碧華廖可茵

繼3月中旬傳出要出售部分股權後,百勝的分拆計劃再有新動向。19日,有消息稱中國主權财富基金中投公司支持的财團表達了要收購百勝中國業務100%股權的意向。

消息一出,震動了整個餐飲圈,連同此前麥當勞的引進戰略投資者計劃,兩大資産标的已經成為投資界最炙手可熱的新目标。“PE都很喜歡這些标的,因為中國大陸很少有這樣的餐飲資産出售,運營好而且規模很大,但最終決定權還是在百勝那邊,看究竟是分拆上市還是出售。”20日,一位香港投行人士對媒體表示。

中投顧問酒店餐飲行業研究員嚴明航認為,洋快餐在中國市場的策略都作出重大調整,主要是因為中國快餐市場發生變化。“近幾年,由于中式快餐的崛起,洋快餐在中國市場的增速放緩,中國市場業績一定程度上拖累了整個集團的業績。”嚴明航說。

去年,百勝全球銷售收入131.05億美元,同比下滑1%;而麥當勞2015年的銷售額為254.13億美元,同比減少7%,純利潤為45.293億美元,下滑5%。

而對于出售傳聞,美國百勝餐飲回複媒體記者稱,公司“将在适當的時間提供更新信息,暫不會就傳言或猜測置評”。

各路資本搶奪

去年10月20日,百勝餐飲集團宣布分拆中國業務,百勝中國将成為百勝集團在中國大陸的特許加盟商,并計劃在香港上市,分拆計劃預計在2016年底前完成。

但在今年3月中旬,百勝突然被爆出正在考慮向包括KKR、BaringPrivateEquityAsia和幾家中國基金出售股權,拟出售的股份比例為19.9%。不到一個月後,百勝出售股權的消息再次升溫,而此次傳聞要出售的股權更可能高達100%。

據外媒引述知情人士稱,中投公司支持的财團正尋求全資收購百勝中國業務,其估值可能為70億-80億美元。此外,淡馬錫和PrimaveraCapital也在競購相關股份,KKR、Baring等機構也正進行盡職調查。

上述香港投行人士告訴記者,百勝最終是選擇分拆上市還是分拆出售還是未知之數,但因為出售會涉及大額稅務,所以估計百勝也不太想往這個方向走。

無獨有偶,不久前披露要在中國内地和香港地區等市場引入戰略投資者的麥當勞,也被爆出已經引來了包括貝恩資本、安博凱、TPG資本以及華潤集團的競購。

在過去幾年,華潤集團先後收購了太平洋(601099)咖啡(PacificCoffee)以及英國大型連鎖超市Tesco。今年,華潤提出要在資本運作方面,讓價值管理、投資管理、産業基金三大戰略相互支持,積極獲取海外優質資源或資産。目前,麥當勞對競購傳聞不做回應。

嚴明航認為,分拆方式可以使百勝中國與集團總部獨立運作,中國市場的波動不會反映在集團總部的業績上,市值也相對能維持穩定,但對中國市場的控制能力會有所減弱。

“相較之下,麥當勞選擇引入合作夥伴也能夠實現輕資産運營,并實現進一步擴張,但門店業績仍能在總部财務上有所反映。”嚴明航說。而上述香港投行人士認為,由于餐飲行業現金流充裕,因此就算是投資基金接盤也不一定急于上市套現,“每年收取現金回報也是業内普遍的做法”。

加速發展特許經營

據記者了解,中國市場已成為百勝集團第一大市場,占據了整個集團過半收入,而麥當勞則将中國列入高成長市場之列。

目前,百勝集團在中國大陸擁有約5000家肯德基餐廳、1500家必勝客、300家必勝宅急送、15家東方既白和250餘家小肥羊餐廳,其中超過90%均是直營。而截至去年底,麥當勞在中國擁有約2200家餐廳,其中約35%是特許經營。

不管是分拆、出售還是引入戰略投資人,兩大洋快餐巨頭都把未來發展方向指向了特許經營。此前,麥當勞在3月31的聲明中再次強調95%是該公司特許經營的長期目标。

為此,從去年開始,麥當勞對全球各市場的所有權結構進行評估,目的是減少直營餐廳的數量,讓更多餐廳由當地的被特許人持有和管理。目前,除了中國市場以外,麥當勞也宣布在台灣地區和日本市場引進戰略投資者。

根據百勝此前的分拆計劃,百勝集團最終将成為一家特許經營商,其門店網絡中的特許加盟店占比計劃在2017年底前達到至少95%。

嚴明航指出,當前中國快餐市場容量接近3萬億元,但洋快餐在中國市場受到多重挑戰。“一是中國宏觀經濟不景氣,快餐市場需求受到抑制;其次是餐飲o2o助力中式快餐崛起,不斷擠占洋快餐的市場份額;三是消費升級趨勢明顯,洋快餐的健康營養性遭受考驗;四是門店租金和用人成本上漲,企業盈利承壓。”

相關數據顯示,去年中國快餐企業的門店數、餐位數、營業面積較2014年分别增長7.1%、10%及7.5%,營業額平均增長11%,但盈利能力隻增長2%。

“但目前市場競争格局變動主要體現在中式快餐與洋快餐之間。”嚴明航預計,未來将會有更多洋快餐品牌進入中國市場,但短時間内競争格局不會有太大改變。
   

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