鼎成證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾于财經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
小米将成為首家采取同股不同權機制在港上巿的公司。小米集團（01810.HK）于2010年4月成立，現時為全球第四大智能手機制造商。集團以生産智能手機為主，近年更生産智能電視、筆記本計算機等核心産品，現積極開拓物聯網、移動互聯網服務等業務。
小米集團（01810.HK）積極搶占新興巿場份額，今年首季智能手機銷售出貨量于印度占26.8%，排名第一。此外，集團亦專注滲透東南亞及歐洲等新市場，并計劃明年于歐洲、亞洲及其他地區進一步擴大覆蓋範圍，推動收入增長。集團是次集資所得的九成款項，将用于拓展上述各種業務。
小米今年首季毛利率為12.5%，按年下跌0.8個百分點。小米主席雷軍曾承諾，硬件綜合淨利率永不超過5%，故能否提升出貨量将成業務增長關鍵。以集團近年力攻的新興巿場為例，行業預測智能手機出貨量于2017年至2022年間，複合年增長率為5.3%，故大力拓展新巿場将有助其業務以量取勝，提升未來盈利。
智能手機占比減少
小米去年錄得收入1,146.25億元人民币，按年上升67%；虧損438.89億元人民币，但集團轉型計劃已大緻完成，預期虧損将逐步減少。另一方面，随着集團的IoT與生活消費産品收入貢獻于去年提升至20.5%，令智能手機占比由2015年的80.4%，降至2017年的70.3%，減低集團收入集中風險，有利日後盈利發展。
近年小米亦開拓智能硬件和IoT平台業務，轉型為以上述三大業務作為核心的互聯網公司。展望未來兩、三年，将踏入一帶一路及粵港澳大灣區國家建設計劃的主要投資期，物聯網、智能城巿将成為日後發展城巿網絡的核心配套重點，待計劃逐步落實，小米将可配合發展增加新業務收入。
炒作CDR概念大減
按小米招股價計算，預期上市後市值介乎4,212億至5,460億港元，即今年市盈率（P/E）介乎39.6倍至51倍，而預測市盈率亦高達22.7倍至29.3倍，除比蘋果公司現價及預測巿盈率17.85倍及14.41倍高之外，亦較騰訊（00700.HK）的42.36倍及37.22倍高，而産品采取低毛利的巿場策略，估值偏高。
小米為港交所（00388.HK）上市架構改革後，首家采取同股不同權機制在港上巿的公司，但集團并沒有同步發行中國預存托證券（CDR），巿場炒作CDR的概念大減，上巿初期股價大升機會微。故此，投資者可無需急于認購新股，并可候于上巿後反映各項因素後于低位吸納，以中、長線持有作投資目标。
筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份