中泰證券
投資要點：
1、多輪驅動、需求迎來大發展。
2、高壁壘、高門檻，供給增長有限。
特鋼明星、航天基石：高溫合金具有優異的耐熱和抗腐蝕性能，被譽為“發動機的基石”，航空航天是其最重要的下遊應用領域，占總使用量的55%，而在諸如船艦燃氣輪機、汽車渦輪增壓器以及核電等領域也有重要運用。未來随着“中國制造2025”和“兩機”專項計劃的陸續落實，高溫合金發展将迎來重要戰略機遇期；預計2020年前，研發資助資金投入規模将不少于2000億元；
多輪驅動、需求迎來大發展：我國高溫合金行業正處于爆發的前夜，目前年均需求總量約1.5萬噸，預計2020年我國年均需求将達到3.5萬噸，年平均增長率接近20%，市場空間高達122億元。其中，航空領域用高溫合金仍是主力，“産業紅利釋放+戰鬥機更新換代+通用航空及無人機市場接力”，利好因素疊加，僅航空領域需求便有望突破1.2萬噸；除此之外，核電、燃氣輪機、渦輪增壓器等領域需求也有望獲得持續突破，預計需求将達到2萬噸；
高壁壘、高門檻，供給增長有限：高溫合金整個行業具有較為明顯的寡頭特征，複雜的在線工藝決定了其成材率低、生産周期長，具有極高的技術壁壘。同時，該行業無論是軍品還是民品均涉及到産品認證問題，為該行業構築了天然的進入壁壘。目前我國高溫合金總産能約為1.26萬噸，實際産量約8000-9000噸左右，和我國龐大的需求相比，未來存在愈2萬噸的産能缺口。
重點推薦：鋼研高納、應流股份、撫順特鋼、萬澤股份等。