東方證券
投資要點：
1、居民健身消費意願日益高漲推動健身産業發展。
2、健身産業目前滲透率低，未來高增長可期。
居民健身消費意願的日益高漲加上居民收入的持續提高共同推動了我國健身行業蓬勃發展。城市快節奏生活下，商業健身憑借其随到随練的靈活特征突破了都市人有限閑暇時間的限制，且可以同時滿足人們對于“健康+美體+社交互動”等多重需求，從而受到不同年齡及消費能力人群的共同青睐。另一方面，随着我國居民收入不斷提高，經濟承受能力逐漸上升，健身消費成為越來越多居民可以負擔的休閑方式，推動了健身行業的迅速發展，2014年我國健身行業産值已達到1272億元。
我國商業健身行業發展現狀：傳統市場分散中尋求突破，互聯網+帶來新變化。（1）會員滲透率低，北美健身房會員滲透率達15.8%，我國僅0.5%，滲透率差距主要來源于健身觀念、健身消費成本以及供給豐富程度不同；（2）商業健身房市場分散：低競争壁壘+高同質化服務導緻我國商業健身房市場分散，CR10僅16.4%，目前缺乏真正全國性龍頭企業；但模式出現一定分化，少數小型工作室出現開始依靠差異化服務搶占垂直細分市場；（3）互聯網+健身模式未來前景可期：互聯網主要在引流及提升産業資源利用效率、豐富健身産業内容以及開發增值服務等方面與傳統線下形成互補，共同推動行業更快更好發展。
建議重點關注探路者：旗下并購基金入資睿健時代；貴人鳥：通過動域資本布局健身管理、健身O2O以及移動健身教學領域。
醫療美容：顔值經濟時代來臨
招商證券
投資要點：
1、市場規模超千億且滲透率低。
2、與發達國家相比，我國技術差異不明顯。
當前市場規模超千億，且滲透率仍較低，發展空間巨大：預計15年市場規模超過千億，未來5年複合增長率穩定在25%以上。但與發達國家相比，我國整形人口比例、人均整容次數及人均消費均很低，滲透率不及2%，考慮到龐大的人口基數及國内消費再升級的趨勢，醫美市場遠未達到飽和，未來發展前景廣闊。
與醫美發達國家相比，我國技術差異不明顯，關鍵在于其精細化的高水平服務、風險管控體系以及完善的監管制度：與韓國、美國、台灣、日本等相比，我國醫療美容業起步較晚，仍處于發展初期，市場空間較大。從技術上來看，除與美國有一定差距外，我國與韓台日的技術水平相比并沒有明顯的落後。比較這幾個國家及地區的競争優勢，共同特點是有着完善的監管體制、風險管控體系和精細化的高服務水平，而這正是目前我國有待提升的。
醫療美容機構競争格局分散，大型連鎖/專科診所或成為發展趨勢：全國各類醫療美容機構超過1萬家，市場競争格局分散，以莆田系為首的民營機構為市場主體。在資本的推動下，具有規模效應、品牌美譽度的大型連鎖機構将逐漸成為行業主流，行業集中度有望提升，而專科診所因其資質審批難度低、低成本易複制也存在一定的生存空間，未來行業或向"大型連鎖+專科診所"的方向發展。
重點關注：蘇甯環球、華東醫藥、雙鹭藥業、東寶生物、通策醫療等。
環保：PPP訂單增速加快
東方證券
投資要點：
1、PPP成為資産荒新出口。
2、環保投資邊際改善，PPP訂單增長顯著。
PPP成為資産荒的新出口：國内流動性寬松的局面依舊有望持續，但權益類資産的流動性配置卻在收緊，監管層在今年希望真正引導資金服務于實體經濟。理财新規對于資産端杠杆資金的擠出，而投資者預期收益率在降低，以PPP為代表的具有相對低風險下的較高收益，同時質地優質、有政府背書的項目，很有可能在這種資産配置大環境下獲得進一步的青睐。
環保投資邊際改善，PPP訂單增長顯著：環保行業的投資需求在“十三五”期間将顯著放大，預計到十三五末環保産業真實年投入将達到1.5萬億。截止2016年6月底，全國PPP項目庫的入庫項目達到9,285個，較今年初增長了32.7%，對應總投資額10.6萬億元，較年初增長了30.7%。同時項目落地率也從年初的20%增長到近24%。項目庫的擴容和落地都在加速，其中環保及公用事業類項目是項目數量最多的領域。按照往年的經驗，政府基礎設施項目的招投标的高峰期往往在下半年，2016年環保上市公司的PPP訂單數量大概率将創新高。
環保龍頭公司優勢顯現：PPP項目新的市場和商業模式的特征對環保公司的綜合能力提出了更高要求。從過去兩年的PPP訂單情況看，碧水源、東方園林無論是從項目數量還是金額上均遠超其他公司；而啟迪桑德、高能環境、鐵漢生态等綜合性環保公司的訂單數量也較為領先。我們認為未來PPP模式将會為綜合實力強勁的民營企業在市場上的競争格局中打開一條新的通道。
休閑服務：周邊遊成國内出遊新趨勢
興業證券
投資要點：
1、周邊遊市場規模增長快速。
2、“交通改善+收入增加+人口聚集”帶來發展新契機。
周邊遊成短假期出行新選擇，市場規模增長快速。周邊遊以其出遊半徑小、單次行程時間短、決策時間快成為都市短假期休閑出遊的主要選擇。當前，周邊遊市場規模成爆發式增長，2015年在線交易規模達112.7億元，同比增長62.2%。
周邊遊市場的需求端主要受宏觀經濟層面改善的影響，收入方面：我國城鎮和農村人均可支配收入當前已分别突破3萬元及1萬元兩個大關，帶動人均旅遊消費支出十年提升近一倍。交通方面：高速公路網和高鐵網絡建設迅速推進，私家車保有量快速提升，助力周邊自助遊模式火熱開啟。假期方面：法定假期碎片化利好周邊遊市場，2.5天周末假期推行使得都市遊客周末外出休閑度假的意願大為增強。
周邊遊未來發展趨勢：通過美國經驗來看，收入水平高、假日周末一體化、交通改善均是其成為第一旅遊大國的主要因素，而中國當前已初步具備上述基本要素，随着未來國内宏觀因素的持續改善，旅遊需求有望保持高速增長；中西部地區有望成為新增點：通過對比人均收入增長和旅遊接待人數增長情況，中西部經濟增速較快地區有望成為旅遊業新的推動力，同時中西部交通等基礎設施的改善也是助力旅遊業發展的重要因素；城市群建設帶來周邊遊發展的機會：19個城市群的建立會帶來"交通改善+收入增加+人口聚集"等效應，周邊遊市場迎來新的發展契機。
重點推薦：中青旅、黃山旅遊、峨眉山、宋城演藝。