過去四十年，我們經曆了史無前例的大開放、大改革，我們也習慣了經濟的高速增長、人均收入的高速增長。短期來看，最近三五年，中國兩三億新中産總體上是受益的。
同時還有一部分群體，他們的收入和社會地位相對下降了。所以消費升級的同時出現了消費降級。最近關于中美貿易戰，民間的聲音一邊是主戰派，一邊是求和派或者說“投降派”。
今天面臨着内外的雙重壓力，在此情形下怎麼看待短期的問題，如何抓住機遇規避風險？我們經曆了嚴厲的金融整頓，上半年引起了很多言辭激烈的讨論。最近幾年，國内經曆了明顯的資産泡沫流動，官方學者的說法是“金融過度繁榮”。2016年中國金融業增加值占GDP比重一度達到8.3%，這個數字已經超過了美國和日本。
在成為科技大國、創新大國、商業大國之前，我們先成為了金融大國。脫實向虛、金融和實體經濟不匹配的情況出現了：上市公司從市場上融來錢，發現實體領域沒啥可投資的，就拿錢買銀行理财；這些錢規模太大了，銀行投不過來，于是又委托基金公司打理；基金公司拿到錢後發現也沒什麼可投的，于是再把錢用在銀行的同業存款、同業票據上去。
這就是所謂的脫實向虛，金融空轉。一方面金融規模越來越大，一方面實體企業卻越來越渴。這就是金融整頓背後的根本，如果再深究，為什麼會出現這種情況？有兩個原因：一是監管沒有跟上，二是貨币的閘門太松了。最近幾年（除了去年），中國的M2增速一直保持在12%、13%左右；2007年M2餘額是47萬億元，到現在已經是170萬億元。
老百姓調侃說票子“發毛了”，雖然不嚴謹，但大概是這個意思，貨币超發，而且一發不可收拾。
為什麼沒有管住貨币閘門？裡面有很多原因，這是個複雜的學術問題，今天暫且不讨論，但有一點是确認的：如果靠印錢能解決問題，那麼津巴布韋和委内瑞拉一定是全球最大的經濟體。有朋友曾經送過我一沓“巨額”的津巴布韋鈔票，我見過面值最大的是一張100萬億。
最近蘋果公司的市值超過了1萬億美元，成為了人類曆史上第二個市值過萬億的企業。第一個是我們的中國石油，2007年11月上市當天，48元一股，市值超過7萬億人民币，折算成美元，當時是1.04萬億美元。因此我覺得蘋果“不算什麼”，這是一段小插曲。
在實體企業融資難、融資貴的背景下，金融機構一下成了“壞人”，被視為土豪、哄擡房價的推手，遭遇管理層的“一刀切”，這兩年灰頭土臉。
可以說，如果沒有2016年四季度以來的金融整頓，今天我們面臨的境況會更差。
過去是“一刀切”，今年年初則出現了微調，開始降準。有些不負責任的媒體誤導輿論，說是“放水”，其實降準是一個中性手段，不是全面寬松，不是一降準就放水，降準和放水是兩回事。