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半年純利勁升六倍 華能國電走勢悅目

時間:2024-10-28 07:50:30

内地用電量向好,今年上半年全社會用電量按年增長9.4%至32,290億千瓦時,增速創2012年以來新高,亦超出市場預期的5.5%。與此同時,今年上半年水電受來水情況影響,利用小時按年下降0.6%,使火電機組獲得更多發電空間,火電電力股有望看高一線。

内地電力改革持續,推進電力市場化交易并完善交易機制。花旗早前發表報告指,五家在香港上市的内地燃煤獨立電廠,于8月初股價曾錄得單日下跌2%至8%,主要因為預料浙江省燃煤電廠上網電價下調不多于5%。同時,由于内地經濟疲弱,内地政府可能要求其他地區下調上網電價。

花旗認為,部分地區将會受惠每單位燃油成本下跌,從而抵銷上網電價溫和下調的影響,該行維持對内地燃煤獨立電廠前景看法正面。花旗予華電國際(01071.HK)、華能國電(00902.HK)、華潤電力(00836.HK)及中國電力(02380.HK)「買入」評級。

大和看好調高評級

至于大和則認為,上半年電力輸出高企,以煤炭價格于去年9月至10月在高基礎上按年下跌,因此将華能國電投資評級由「持有」調高至「優于大市」,目标價上升26.9%至6.6港元。大和表示,華能國電上半年電力輸出按年增長11.5%,主要受惠宏觀經濟增長較預期好、電力消費強勁及内地上半年水電産量相對疲弱等。

由于内地自7月1日基準上網電價上漲,以及市場電價折扣較低,華能國電上半年平均電價為每兆瓦時418.57元(人民币.下同),按年增長2.7%。大和預期,華能國電受益于母公司在第二季有6.15億元一次性賠償,因2016年注入燃煤資産的利潤令人不滿意。

煤炭價格難以上升

煤炭價格由7月初每噸680元跌至7月底約630元,不難估計,由于港口和獨立發電企業(IPP)存貨量充足,以及電力恢複等因素,煤價難以在8月大幅上漲。基于去年内地有更嚴格的監察及去年的基數較高,今年9月至10月市場對煤炭需求将較去年同期下降。截至今年6月底止,華能國電上半年純利按年勁升6.1倍至17.31億元,每股盈利0.11元;期内總收入上升15.4%至824.05億元。

至于月中公布的市場電力銷售政策,亦對IPP帶來利好消息,因以市場基礎定價和建立電力市場連系系統,以基準和流動關稅決定價格。華能國電從2018年至2020年之每股盈利,有望分别上調8%至10%,而其今明兩年的價格與賬面價值比率為1.1倍,目标價可上望7港元。
   

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