▲國務院發布促進天然氣協調穩定發展的若幹意見，對燃氣股最有利。
國務院公布《打赢藍天保衛戰三年行動計劃》，強調有序推進「煤改氣」，要求至2020年天然氣占能源消費總量比重提升至10%。内地政策扶持力度持續加大，随着各地配套措施落地，天然氣行業受惠政策紅利。在燃氣股中，以華潤燃氣（01193.HK）最能受惠。
國務院早前公布未來數年中國天然氣工業改革方案，分别要合理化天然氣價格，以及鼓勵下遊并購。對下遊企業而言較有利，因政策強調國内天然氣生産目标到2020年為2,000億立方米，意味平均複合年增長率為11%。在燃氣股中，以華潤燃氣（01193.HK）最能受惠。
富瑞報告指出，雖然潤燃、昆侖能源（00135.HK）、新奧能源（02688.HK）、中國然氣（00384.HK）均受惠天然氣改革，但前兩者受益最多，因此給予潤燃目标價45.25元（港元.下同），昆能目标價為11.25元。富瑞表示，潤燃擁有高質量的城市項目，手頭現金充足，與地方政府的緊密關系有助其擴大市占率。
或收購小型同業
富瑞同時認為，良好的價格傳遞機制，能使天然氣經銷商維持穩定的美元利潤率，特别是在價格上升趨勢的環境中。另外，中國城市燃氣分銷市場非常分散，潤燃和昆能等具有天然氣供應或成本管理優勢的主要天然氣分銷商，或會收購小型本地天然氣分銷商，這項政策會為天然氣主導經銷商提供機會，快速獲得更多市場份額。
潤燃早前公布截至6月底止中期業績，半年收入上升34.8%至238.47億元；純利較去年同期增長25.3%至26.48億元。業績理想主要由于宏觀經濟向好，以及環保政策及替代能源價格上漲等因素，加上全國天然氣消費量保持快速增長，潤燃上半年銷氣量達到123.75億立方米，按年增長22.9%；累計已接駁客戶總數3,252萬，升12.3%。
潤燃上半年整體毛利率下跌3.9個百分點至28.3%，主要由于高毛利率的接駁收入占比下降，令整體毛利率下跌，但銷氣收入占比提高，反映其業務結構持續優化。期内，工商及民用銷氣量均呈雙位數增長，工業銷氣量升29.8%，至51.18億立方米；商業銷氣量升27.2%，至32.92億立方米。
燃氣滲透率仍然偏低
至于民用銷氣量則較去年同期上升13.8%，至30.35億立方米。潤燃上半年新增接駁居民用戶112萬戶，其中包括舊房接駁22萬戶，農村煤改氣10萬戶。目前經營區域内居民燃氣滲透率僅為49%，相信今年全年新增接駁居民用戶可按年保持穩定增長。
鑒于内地貫徹落實國家大氣污染防治行動等一系列戰略部署，積極推進煤改氣與油改氣等節能項目，加上「氣化鄉村」等新型城鎮化建設，行業前景可繼續看好。潤燃現價相對今年預測市盈率約18.1倍，估值合理。天然氣逐漸成為能源供應重要一環，相信天然氣消費将迎來快速增長期，投資者可作中長線投資。
▲潤燃擁有高質量城市項目，與地方政府的緊密關系有助其擴大市占率。
華潤燃氣（01193.HK）半年走勢圖