□周少鵬
4月上旬，特斯拉計劃2017年上市的MODEL3開始接受預定，短短數天便收到了近28萬輛的訂單，遠超市場預期，讓新能源汽車的關注度提升至空前高度。幾乎與此同時，上海市政府發布新能源補貼新政，大幅削減新能源補貼，并計劃在未來五年内實現補貼逐步退坡，這對新能源車企而言無疑是當頭一棒。然而，受特斯拉新車型大賣的影響，市場似乎對後者并沒有過多理會。
實際上，自媒體陸續曝光新能源車企騙取國家補貼的事件後，無論是中央還是地方政府，都有意對新能源汽車相關政策進行修訂。在今年開始實施的《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》政府便大幅縮減了推薦車型。此次上海發布的補貼政策具有代表性意義，預計後續各地将跟風降低補貼力度。
去年整車制造企業業績紛紛大增，但絕大部分來源于各級政府補貼，部分車企拿到的補貼占總收入比重甚至接近50%。我們不懷疑新能源汽車行業未來的成長性，但在政府新政的持續打壓下，需謹防部分車企業績變臉風險。
去年騙補不低于60億元
根據中汽協的統計數據，2015年國内新能源汽車呈現爆發式增長，産量達到34萬輛，同比激增3.3倍，銷量33萬輛，同比激增3.4倍，一舉超越美國成為全球最大的新能源汽車市場。
新能源汽車熱銷的原因，除了終端需求增長外，政府大額的補貼是一大關鍵因素。按照2013-2015年新能源補貼政策，新能源汽車企業無論是在研發環節還是在銷售環節，均能享受到政府的補貼，其中除了中央财政專款補貼外，一般而言還可最高享受與中央政府按1:1發放的地方補貼，各種補貼以及稅收優惠加起來規模頗大，部分車型甚至可以拿到超百萬元的補貼。
以6-10米純電動客車為例，一般的制造成本在50萬元左右，中央給予的最高補貼為25萬元/輛，若按1:1的地方政府補貼計算，可輕松覆蓋成本。
正是如此高的暴利誘惑，行業中騙補的行為開始出現。去年前十個月國内新能源汽車累計達到17.4萬輛，但對應的上牌量僅有10.8萬輛，消失了近7萬輛，而同期國家和地方累計發放的新能源汽車補貼超300億元，換言之，騙補規模不會低于60億元。
政策肅清行業弊端
自媒體相繼曝光新能源騙補事件後，政府對新能源汽車補貼有逐步收緊的趨勢，今年一月四部委聯合發布了《關于開展新能源汽車推廣應用核查工作的通知》，開始在全國範圍内展開清查工作；3月份工信部再度發布通知，将對汽車生産企業建立信用數據庫和違法違規企業黑名單庫，行業整頓措施驟然升級。
站在中央政府的角度，2015年初财政部發布的未來五年補貼政策中便已明确規定，未來新能源汽車補貼标準将執行退坡制度，其中2017年-2018年補貼标準将在2016年的基礎上下調20%，2018-2019年将下降40%，2020年以後徹底退出。
各地政府給予的補貼也将相應的減少。目前已經有18個省市發布了新的補貼标準，其中僅有5個城市延續了此前的補貼政策，其它紛紛下調。今年4月1日上海發布的《上海市鼓勵購買和新能源汽車暫行辦法》應該說是所有城市中最嚴厲的一個，不僅降低了補貼标準，同時門檻也相應提升。
具體來看，針對純電動乘用車，新規中設置100公裡-150公裡和150公裡以上兩個等級，補貼分别為1萬和3萬元，相比之前下降3萬元和1萬元，退坡力度頗大，更值得注意的是，百公裡以内的續航不再享有補貼。在實用性更強的插電式混合動力汽車方面，調整也十分巨大，僅有續航力達到50公裡才可補貼1萬元，同比下降2萬元，而且，需要同時滿足三個條件（排量小于1.6L、油耗小于5.9L及油箱小于40L）方可增加1.4萬元的補貼。
實際上，如今在上海買新能源汽車，購買者還需要找政府指定的充電樁安裝公司購買充電設備，然後在自家的車位上安裝完畢後由該公司出具安裝證明，取得證明後方可購買新能源汽車，這也在一定程度上對騙補行為進行限制。
新能源汽車從設計到研發均有嚴格的标準。能騙補的都是些設計簡單、隻改造動力系統的車型。因此，除了強化補貼監管外，政府肅清行業弊端的另外一個手段就是要加強新能源車型的管理。實際上，今年政府已開始實施《新能源汽車推廣應用推薦目錄》，替換原有《節能與新能源汽車示範推廣應用工程推薦車型目錄》。從前四個月發布的三批次推廣車型看，數量僅有1000餘種，比原來減少近2/3。
後續可能還會有多批次新的推廣車型出現，但能上榜的均是經過政府審核過的車型。另外，從我們與部分上市新能源車企的交流情況看，進入新目錄的車型是與銷售挂鈎的，換言之，如果要賣新能源汽車，一般而言是要經過政府審批進入目錄方可上市銷售，這樣極大的避免了此前的騙補行為。
謹防車企業績下滑
目前新能源汽車相關上市企業2015年業績報告尚未全部出來，行業整體數據尚無法準确統計，但從各大整車制造商發布的年報或者業績預告看，業績均有井噴的迹象。15家已公布年報或業績預告的整車制造上市企業除一汽轎車業績外，全部實現正增長，其中，乘用車龍頭公司比亞迪實現淨利潤28.23億元，同比激增551%。客車龍頭宇通客車實現淨利潤35.35億元，同比大增35.21%。
不過，這些光鮮亮麗的業績背後，實際上主要還是依賴于政府的補貼。以宇通客車和比亞迪為例，宇通客車全年實現新能源客車銷量2.04萬台，同比增長176%，其中純電動汽車和插電式汽車的收入分别為92.5億元和47.1億元，但政府給予的新能源汽車補貼卻分别高達52.3億元和16.2億元，二者之和占新能源汽車收入近50%。
比亞迪并沒有單獨公布全年新能源汽車的補貼規模，主要原因在于政府給予的補貼不會及時到賬，需要企業先行墊付，按實際銷售計算在收入裡面。但深圳新能源汽車補貼相比全國其他省市本身就高，而且去年公司新能源汽車業務表現不俗，實現銷量5.8萬輛，同比大增208%，收入達到193億元，同比增長164%，算上非經常性損益項目中政府給予的5.8億元補助，預計全年補貼或接近50億元。
我們并不懷疑新能源汽車行業整體的成長性，但在政策不斷施壓下，需防範補貼下降帶來的消費刺激作用減弱，警惕車企未來業績下滑風險。