國聯證券
投資要點：
1、幼兒早教市場規模超千億元。
2、二胎+教育投入增加+政策支持推動發展。
幼教行業包括幼兒園、幼教機構和幼教産品等，行業目前競争分散，未來整合是主流趨勢。2013年我國幼兒早教消費市場達到990億元，預計2015全年我國幼兒早教消費市場規模在1395億元左右。
幼兒園：根據教育部數據顯示，2014年我國幼兒園總數為20.99萬所，比上年增加1.1萬所。在園（班）幼兒數為4050.7萬人，比上年增加156.0萬人，增長4.0%。早教機構：雖分散，但已有品牌脫穎而出，“金寶貝”、“美吉姆”等外資的早教機構占據了我國一、二級城市市場的主體地位。幼教産品：種類較多。兒童讀物在早教産品中占比最高,兒童玩具行業整合機會大，未來與動漫、教育産業結合度高，二胎政策+家庭教育投入持續增加+政策支持推動行業發展。現階段正值第三次嬰兒潮人口進入回聲期，近年來生育率有望保持較高水平。同時，随着二胎政策的全面放開，我國生育率将有望小幅上升。教育支出在中國已經超過其他生活費用，成為僅次于食物的第二大日常支出。2014年搜狐教育年度消費者調查顯示，74.7%的家庭每月在孩子早期教育上的投入為500-1000元。從政府投入上看，2014年,全國學前教育經費總投入達到2048.76億元,是五年前的8.37倍。從擁有巧虎品牌的倍樂生業績看，中國已經成為倍樂生幼教産業的主要增長點，學前教育的注冊會員人數從2010年的22萬人增長到2015年的85萬，年均複合增長率為31.03%。
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