2018年的金融工作主線是降杠杆，釋放金融風險，而按照監管者的解釋，釋放的過程應該是“擰水龍頭式”的，時緊時松，“緊”的時刻引爆風險源頭，“松”的時刻給市場以喘息，防範風險的大面積爆發。一年過半，截至7月20日，債券違約294億元，還不足以引發央行大動幹戈。可6月以來的網貸平台的連環爆雷，其聲勢早蓋過了債券違約。據統計，從6月1日至7月18日的48天内，全國爆雷的P2P平台超過133家，很多都是“唐小僧”“投之家”這樣的數百億元級别的大平台，總共涉及金額超過3000億元。這3000億元資金的終止償付，将債券違約數量放大了一個數量級，将中國的金融風險徹底暴露在了世人面前。
股市暴跌、信貸利率飙升，中國經濟降杠杆的後果初步呈現的時候，很多人并不以為意，仿佛股權質押爆倉、股民損失金錢都和實體經濟無關。中國股市是一個廣泛由散戶參與的市場，重融資卻并不注重回報；互聯網金融這一新興事物更是缺乏監管，野蠻生長。于是乎，“韭菜+收割者”“騙子+平台”等組合，在一系列防火牆的隔離下一直與實體經濟小心地分隔着，虛拟市場出了天大的事情也危及不到實體經濟的運行。也的确如此，市場風聲鶴唳，可新股融資并未受影響，富士康百億級别的IPO順利完成，甯德時代這樣的制造業巨無霸閃亮登場。再多的股權質押爆倉、再多的散戶資産縮水，都無礙于GDP增速這個大目标，更無礙于充分就業和低通脹這個央行調控的終極藍圖。
可網貸偏偏找到了金融與實體經濟連接的橋梁。網貸的雛形源于民間借貸，借貸的原始目的并不是“跑路”，乃是中小民營企業自發的融資行為。家庭式作坊、中小企業難以在銀行借到資金，這促生了江浙沿海民間擡會的興盛，可“跑路危機”時有發生。擡會之後，民間借貸興起，吳英案式的非法集資又如影随形。一部民間借貸曆史，寫滿了投資者與借貸人在法律邊緣的合作與博弈，也是一幅管制與投機的教科書式的畫卷。不可否認的是，民間借貸是江南私營經濟大發展的有力助推劑，民間金融對經濟繁榮居功至偉。網貸源于民間借貸，又在互聯網的扁平化信息傳遞中極大地縮短了民間借貸中“借”的環節，放大了借出方的基礎和範圍。而“貸”出的一方仍是傳統的實體經濟，信息的不對稱是其大發展的基礎，卻也侵蝕着資本輸血實體經濟的根基。
在監管完全缺失的情形下，那些網貸平台的“韭菜”們，陷入了一個巨大的資金黑洞。當上市公司無法再在市場上發股配資的時候，它們會訴諸網貸；信用破産的企業沒有了資金來源，也訴之于網貸；甚至求告無門的個人，也去找網貸。而網貸平台本身，很可能就是借貸者倉促搭建的自融工具。有了這個體量大又好用的“背鍋俠”，實體經濟的很多問題于是自動聚集于此了。
傳統意義上的經濟危機是産能過剩，需求不匹配導緻的庫存積壓，現金流中斷、生産停滞，而現代意義上的經濟危機則是因為股市崩盤、銀行不良貸款大量暴露，以至于全社會信用收縮，進而使得企業和家庭借貸困難，最終引發了整體經濟大規模的倒退。最近的信貸危機後，則有了資産負債表危機的說法，指家庭和企業的資産被股市或不動産泡沫破裂所傷害，資産大幅度縮水，資産負債表出現失衡，從而中斷了正常的經濟活動。我們這裡，大量中小企業面臨信貸難題，網貸與股市乃至樓市，都令家庭負債表愈發難看。
央行的後續救市動作，要看1.3萬億元的網貸業，還有多少隐秘的風險。