第6章
股市交投過旺一方面造成股市的暴漲暴跌，如美國紐約股市從開辦到現在的200年間，日漲跌幅度超過3%的隻有十多次，而2007年滬深股市漲跌幅超過3%的時間卻要占整個交易日的5%以上。
交投過旺的第二個後果就是造成股民的交易成本上升，2006年上海和深圳二個交易所的總成交量是12.4萬億。總換手率是550%，交易稅和手續費近4340億。這種不停地換股的短線操作造成了中國投資者大面積虧損。
這兩個市場的數據對比足以說明為什麼中國股市出現投資者70%以上虧損而美國股市出現投資者95%赢利的根本原因。不是我們的市場不如美國市場，而是我們倡導和流行的投資方法出現了問題。
(3)中國股市的利好政策促進了中國股市的大發展。
1992年鄧小平同志南巡講話
1992年1月，改革開放的總設計師鄧小平同志南巡講話指出：證券、股市，允許看，但要堅決地試。股市受此影響走出強勢行情。同年5月21日，滬市股價全面放開，股價直線飙升，上證指數當日就從617點漲到最高點1266點，此後更創出1429點曆史新高。
1994年8月1日，中國證監會出台三大救市政策
1993年至1994年之間，股市從1500點跌到325點，市場行情處于極度蕭條之中。1994年7月底，管理層推出“停發新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大利好政策。利好政策出台後的第一個交易日，滬深股市全線井噴，股指急速飙升，一天上漲33.2%。此後上證指數僅用一個月時間就從300多點持續上漲到1000點之上。
中國股市出現大面積虧損的深思(3)
1995年停止國債期貨交易
1995年初，國債期貨市場的過度投機吸引了市場中大部分的資金，股市資金分流嚴重，每天成交僅20多萬手，行情陷入低迷。由于國債期貨市場爆發了震驚全國的“3?27事件”，1995年5月17日收盤後，中國證監會宣布在全國範圍内暫停國債期貨交易試點。雖然這是一次規範政策，但對股市卻産生了實實在在的利好作用，使得參與國債期貨交易的資金大量回流股市，由此爆發了“5?18”行情，股指在3天内暴漲60%。
1996年大規模發展證券市場
“5?18”井噴行情持續時間很短，1995年至1996年初大盤再次陷入低迷中。1996年，管理層希望能夠利用股市來實現國企解困的目标。國務院證券委下發文件要求大規模開展股份制改造，發展證券市場，希望通過募集資金來改造國有大中型企業。由此引發的牛市行情持續時間較長，直到次年5月12日才見頂，時間跨度達一年半之久，其間上證指數從512點漲到1510點，累計漲幅達到195%。
1999年組合利好催生“5?19”行情
1997年5月至1999年5月的兩年時間裡，股市處于長期熊市調整中，證券市場的融資功能受到嚴重挑戰，市場萎靡不振。中國證監會召集全國券商讨論國務院有意發展證券市場的意見，管理層推出了“改革股票發行體制、保險資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道、允許部分具備條件的證券公司發行融資債券、擴大證券投資基金試點規模、搞活B股市場、允許部分B股H股公司進行回購股票的試點”等政策建議。股市由此出現“5?19”井噴行情。
1999年9月8日，三類企業獲準入市
1999年9月8日，中國證監會發出《關于法人配售股票有關問題的通知》。《通知》首次明确國有企業、國有資産控股企業、上市公司等3類企業，除可參與配售股票外，還可參與投資二級市場的股票。對參與股票投資的上述3類企業的限制是“在二級市場買入又賣出或賣出又買入同一種股票的時間間隔不得少于6個月”。9月9日，大盤跳空高開，上證指數當日大漲6.59%，收于1675.12點。然而，這一對股市有重大影響的利好隻使得行情昙花一現，股市随後步入強勢調整中，4個月後才重新步入上升軌道。
中國股市出現大面積虧損的深思(4)
2001年10月23日，證監會宣布暫停國有股減持
2001年10月23日，中國證監會宣布“首發、增發股票停止出售國有股”，受此消息影響，當天滬深股市開盤即放出巨量，股指跳空高開，滬深股市漲幅一度接近10%的漲停線，股指漲幅創出實施漲停闆制度後的最高記錄，兩市股票幾乎全線漲停。但利好引發的強勢并沒有得到延續，僅僅在第二天股指就出現滞漲現象，很快又恢複疲軟走勢中，直到第8個重大利好出台才走出這種困境。
2001年11月16日，證券印花稅下調到2‰
這個被市場呼喚良久，并且受到廣大中小投資者歡迎的利好政策，并沒有對行情的起色帶來多大幫助。相對于暫停國有股減持利好的兩天行情而言，這次印花稅減半的大幅下調隻給股市帶來半天的激情。11月16日，滬深兩市大盤分别大幅跳空高開了100多點和200多點，但随即開始震蕩回落，最終滬指以1646點報收，僅上漲25點。
2002年6月24日，宣布停止國有股減持
2002年6月24日，國務院決定，除企業海外發行上市外，對國内上市公司停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關于利用證券市場減持國有股的規定，并不再出台具體實施辦法。第二天股市爆發了著名的“6?24”行情，大盤指數當天漲幅接近10%，個股幾乎全線漲停，898億元的天量創出了曆史最高記錄。但行情在一步到位後，随即轉入調整走勢。
2004年2月1日，《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若幹意見》出台
該重大利好政策發布後，當天市場反應并不十分熱烈，2月2日，股指一度高開低走。由于在近3年的熊市調整中曾經出台了一系列的利好，但行情始終起色不大，一些投資者對這次《意見》的市場意義也持保守态度。事實上，本次出台的《意見》與以往的利好有着本質的區别：《意見》是中國的最高行政機構首次以國發文件的形式，提出了資本市場改革開放和穩定發展的指導意見，表明管理層對發展資本市場的積極支持，是股市徹底擺脫邊緣化陰影，走出中長期牛市的堅實基礎。随着後續的實質性具體措施的出台，必将為投資者帶來曆史性的投資機遇。
中國股市出現大面積虧損的深思(5)
2005年4月29日，中國證監會發布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，股權分置改革試點工作啟動。
2005年5月9日，清華同方、三一重工、紫江企業和金牛能源成為首批股權分置改革試點公司。
2005年6月6日，證監會拟允許上市公司回購股票。上午11：03，滬指跌破千點大關。
2005年8月23日，中國證監會、國資委、财政部、中國人民銀行、商務部聯合頒布《關于上市公司股權分置改革的指導意見》。
2005年9月4日，證監會發布《上市公司股權分置改革管理辦法》
2005年9月12日，全面股改首批40家上市公司名單公布。
2005年11月15日，證監會發布《上市公司股權激勵規範意見》(試行)
2006年1月5日，商務部、證監會、國稅總局、工商總局、外管局聯合發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》。
2006年3月23日，《國務院2006年工作要點》要求年内基本完成股權分置改革。
2005年開始執行的股權分置改革方案，該方案的執行打開了中國股市發展的無限空間。
中國的上證指數從2005年的6月6号的998.23點上升到了2007年12月13日的4958.04點。
中國的深成指從2005年的6月3号的2590.53點上升到了2007年12月13日的16035.19點。
中國的大牛市開始(1)
1.關于上市公司股權分置改革的指導意見
《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若幹意見》(國發[2004]3号，以下簡稱《若幹意見》)發布以來，資本市場各項改革和制度建設取得重要進展，市場運行機制和運行環境正在得到改善，一些制約資本市場功能充分發揮的基礎性、制度性問題逐步得到解決。按照國務院關于“積極穩妥解決股權分置問題”的要求，在國務院的正确領導和有關部門、地方人民政府的大力支持下，股權分置改革試點工作已經順利完成，改革的操作原則和基本做法得到了市場認同，改革的政策預期和市場預期逐漸趨于穩定，總體上具備了轉入積極穩妥推進的基礎和條件。經國務院同意，現就下一步上市公司股權分置改革提出如下指導意見。
2.正确認識股權分置改革
(1)全面落實《若幹意見》，完善資本市場運行機制，要從解決基礎性、制度性問題入手，重視完善和發揮資本市場功能，改善資本市場投資回報水平，逐步提高直接融資能力和資源配置效率。